老牌配资平台论坛理想汽车：Mega召回或短期扰动4Q25销量及盈利

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一周研报

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理想汽车

（LI US）

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Mega召回或短期扰动4Q25销量及盈利

理想宣布召回11,411辆Mega更换冷却液、动力电池及前电机控制器。10月交付量为31,767辆，同比下降38.2%。

预计Mega召回对短期发展产生负面影响：理想汽车于2025年10月31日发布公告称，公司对10月23日在上海发生的Mega起火事件开展内部调查与分析，结果显示与事故车同批次的理想MEGA 2024款车辆中，由于该批次冷却液防腐性能不足，特定条件下会导致冷却回路中动力电池和前电机控制器的冷却铝板腐蚀渗漏，导致车辆出现故障灯点亮、动力受限及无法上电的情形，极端情况下会造成动力电池热失控，存在安全隐患。公司表示将召回2024年2月18日至2024年12月27日期间生产的理想MEGA 2024款车型，共计11,411辆。此次召回不涉及公司其他车型。理想汽车将为召回范围内的车辆免费更换冷却液、动力电池及前电机控制器，并为对应车辆的动力电池和前电机控制器提供一项延长保修权益，在现有的8年或16万公里标准质保基础上延长2年或4万公里，等同于10年或20万公里保修。我们认为此次召回计划将对公司四季度的盈利和销量产生不利影响。由于需要更换动力电池和前电机控制器，而Mega配备的102.7kWh三元电池总价较高，我们预测单辆车的零部件更换成本将在10万元左右，相应可能影响利润达11.4亿元。销量方面，尽管除特定召回批次外，理想汽车其他车辆没有同类冷却液问题，但由于召回事件带来的负面效应，我们预计公司4Q25以及1Q26的车辆销售也可能遭受不利影响，具体程度仍有待持续观察。

10月销量持续下滑：理想汽车发布10月销量报告，当月总交付车辆为31,767辆，同比下降38.2%；我们统计公司今年前10月累计销量达328,916辆，同比下降3.8%。公司单月交付量自6月以来连续5个月同比下滑，反映当前较大的销量压力。理想i6上市后累计销量突破7万辆，我们预计i6有望在4Q25提升交付速度并扭转销量持续下滑的态势。

风险提示：新车销量不及预期；产能增长不及预期；行业竞争格局加剧。

报告名称：《理想汽车(LI US)-Mega召回或短期扰动4Q25销量及盈利》

报告日期：2025年11月3日

报告作者：王一鸣，分析师|执业证书编号: S1680521050001

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